分析:中国央行超量续作MLF维持充裕流动性 推进宽信用态度不改

 作者:陶父殒     |      日期:2017-07-05 09:04:07
路透上海8月15日 - 中国央行公开市场连续16日空窗后,周三超量续作了中期借贷便利(MLF),给此前对宽松资金面持续性仍有不安的市场吃下一剂定心丸,表明央行维持合理充裕流动性的态度未变 业内人士并认为,7月社会融资规模增量数据不佳,表明离宽信用目标尚有距离;在控制好流动性总闸门前提下,未来一段时间央行将继续执行宽松政策导向,为稳定经济增长提供所需货币金融环境 “(MLF超额续作)表明前期流动性的宽松是央行有意为之,并再次确认宽货币将持续存在较长时间”兴业研究公司宏观分析师李苗献说 央行稍早公告,今日开展3,830亿元人民币中期借贷便利(MLF)操作,期限一年,利率持平于3.30%,无逆回购操作因今日有3,365亿元MLF到期,据此计算,单日全口径净投放465亿元 本月稍早,银行间市场隔夜加权利率一度探至1.4%附近的约三年低位,市场上开始出现央行对大型银行进行定向正回购操作的传闻有券商研究报告认为,市场资金利率若持续低于公开市场利率,扭转资金面泛滥局面的可选项之一就是重启正回购 国信证券固收分析师刘郁也认为,央行公开市场今日操作,释放出的信号为:未来一段时间,政策方向上将继续宽松,市场无需为三季度流动性担忧;当然央行也在试图通过各种政策来实现宽货币向宽信用的传导 央行在二季度货币政策执行报告中指出,从货币政策传导机制的角度看,央行在将流动性注入银行体系后,能否有效运用和传导出去,还取决于资金供求双方的意愿和能力同时,在贸易摩擦加剧、主要经济体货币政策收紧等背景下,也需注意本外币政策的协调 据路透统计,本周均无逆回购到期另外,财政部将于周四(16日)进行1,200亿元国库现金定期存款招标,为市场增加流动性 上周央行公开市场继续无操作,单周零投放零回笼,仅国库现金定存到期回笼1,200亿元当期银行间资金水位一度异常满溢,周中回购利率触及近年低位,货币市场各期限利率纷纷跌破对应的央行货币政策工具利率 **货币政策将持续宽松,以助稳增长** 金融去杠杆和贸易战阴影叠加,中国7月主要经济数据全面走弱,同期社融数据不佳,亦显示宽松流动性效果还并未很好传导到实体经济即使央行一直强调不会“大水漫灌”,但政策基调无疑较前期已是只松不紧,以稳定经济增长 国务院发展研究中心金融研究所王洋认为,尽管央行仍维持着稳健的政策定调,但与此前相比,政策力度实际已经放松,而且从稳定经济增长的需要来看,不排除年内会再出现降准等措施 数据显示,7月社会融资规模增量为1.04万亿元,比上年同期少1,242亿元其中委托贷款、信托贷款、企业债券净融资等主要项目均同比多减 宏观经济方面,7月规模以上工业增加值同比增长6%、社会消费品零售总额同比增8.8%、1-7月固定资产投资同比增长5.5%,均低于路透调查预估中值 银行间市场周三早盘资金面供求仍整体均衡,主要期限回购加权利率持稳交易员称,央行小幅加量续作MLF稳定情绪,但市场供求状况并未因此出现明显变化;例行缴税即将结束,加之明日仍有国库现金招标,短期内流动性料归于稳定 自2016年春节前起,中国央行公开市场操作频率加密至每个工作日均可进行在原有七天、14天和28天逆回购期限的基础上,2017年10月末央行首次开展63天期逆回购,该工具操作期限品种增至四种 除SLO(短期流动性调节工具)、常备借贷便利(SLF)外,中国央行在2014年三季度还创设并开展了中期借贷便利(MLF)操作,操作对象包括国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等 此外,2014年4月央行创设抵押补充贷款(PSL),并在2015年10月将PSL对象在此前国开行基础上,新增农发行和进出口银行,主要用于支持三家政策性银行发放棚改贷款等 本周央行资金投放及回笼各项明细(单位:亿元人民币) 到期量 操作量 逆回购(周一) -- -- (周二) -- -- (周三) -- -- (周四) -- 待定 (周五) -- 待定 MLF(周三) 3,365 3,